Die Verbraucherausgaben folgen in der Regel dicht hinterher, wenn der Konjunkturzyklus von Expansion zu Kontraktion wechselt. Da die diskretionären und Unternehmensausgaben steigen, kann American Express (NYSE: AXP) in seinen Gewinnergebnissen für das erste Quartal eine jährliche Netzwerkwachstumsrate von insgesamt 16 % melden, angetrieben von einem 16 %igen Wachstum des abgerechneten Geschäfts und einem anschließenden 15 %igen Anstieg des verarbeiteten Geschäfts Bände.
Während einige der spezifischen diskretionären Ausgabensegmente wie Essen im Restaurant und Reisen, zu denen Unterkunft und andere Folgeausgaben gehören, im ersten Quartal 2023 im Vergleich zum Vorjahr, als die Zinssätze niedriger und die Inflation niedriger waren, ein langsameres Wachstum auf Jahresbasis verzeichneten noch nicht sein hässliches Gesicht gezeigt; andere Segmente wie die Ausgaben großer Unternehmen trieben den Großteil des Wachstums von American Express voran.
Einige Anleger scheinen besorgt über die zunehmenden Rückstellungen und Gesamtabschreibungen im Quartal zu sein. Während der Gewinnrunde im Finanzsektor zeigten Banken wie Bank of America (NYSE: BAC), Wells Fargo (NYSE: WFC) und Citigroup (NYSE: C) einen ähnlichen Trend mit steigenden Nettoabschreibungsquoten und erhöhten Rückstellungen für zukünftige Verluste .
Inmitten dieser sich entwickelnden Besorgnis werden American Express-Aktien während der Handelssitzung um bis zu 3,25 % abverkauft. Während Panik und Volatilität herrschen, könnten Anleger und Analysten Trost finden, indem sie die zukünftigen Erwartungen des Managements analysieren und sich die Wurzel der gemeldeten Abschreibungen ansehen.
Statistiken und Zahlen
American Express meldete im Quartal ein Gesamtumsatzwachstum von 12,4 % gegenüber dem Vorjahr, das durch ein Wachstum des Nettozinsertrags um 75,2 % und ein Wachstum der zinsunabhängigen Erträge um 18,5 % nach oben getrieben wurde. Der signifikante Anstieg des Nettozinsertrags innerhalb des Unternehmens war das Ergebnis einer zweifachen Entwicklung, die im Laufe des Jahres größer wurde; Erstens beliefen sich die Kreditsalden im ersten Quartal 2022 auf 86,8 Millionen US-Dollar und stiegen anschließend auf 107,7 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2023, was einem Anstieg der Gesamtsalden um 24 % entspricht; Zweitens stiegen die Zinssätze für Kredite erheblich an, als die FED ihren Zinserhöhungszyklus in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 einleitete, was die Nettozinserträge aus den gestiegenen Kreditsalden weiter anheizte.
Das Wachstum von 18,5 % bei den zinsunabhängigen Erträgen ist hauptsächlich auf einen Anstieg der Nettokartengebühren um 20 % zurückzuführen, der auf das Wachstum der Premium-Kartenportfolios zurückzuführen ist, unterstützt durch einen Anstieg der Servicegebühren um 34 %, angeheizt durch Wechselkurskosten, die sich aus währungsübergreifenden Karten ergeben Mitgliedsausgaben und Reiseprovisionsgebühren. So optimistisch dieses Wachstum auch erscheinen mag, eine Komponente, die zu einer Veränderung der zinsunabhängigen Erträge führte, war eine Erhöhung der Verzugsgebühren, die direkt mit steigenden Abschreibungsbeträgen verbunden war.
Die Rückstellungen für Kreditverluste im ersten Quartal beliefen sich Berichten zufolge auf 1,1 Milliarden US-Dollar, gegenüber negativen 33 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Nominell negative Zinsen machten eine etwaige Wertberichtigung zunichte. Eine wachsende Sorge für Bullen und von Interesse für Bären ist jedoch der Anstieg der tatsächlichen Abschreibungen.
Die Gesamtabschreibungen im ersten Quartal 2022 beliefen sich auf 287 Millionen US-Dollar; ein Jahr später stiegen sie um 156 % auf insgesamt 735 Millionen US-Dollar. Es ist wichtig zu beachten, dass Konten, die seit mehr als 90 Tagen überfällig sind, in der Regel belastet werden. Daher könnte ein rascher Anstieg der Mahngebühren darauf hindeuten, dass noch höhere Abschreibungsbeträge bevorstehen, da überfällige Konten noch offen sind, was den aggressiven Anstieg der Gesamtrückstellungen erklären kann.
Bessere Horizonte
So negativ einige der angekündigten Zahlen auch erscheinen mögen und ungeachtet ihrer Implikationen, gibt es immer noch viele geeignete Maßnahmen, mit denen Anleger leben und ihnen helfen können, den heutigen Ausverkauf zu überstehen. Während der Nettogewinn in Bezug auf die Marge und den Dollarbetrag von 2 Mrd. USD auf 1,8 Mrd. USD bzw. 17,8 % Marge auf 13,7 % zurückging, waren die Rückgänge auf höhere Prämienausgaben für Mitglieder und Ausgaben für die Geschäftsentwicklung zurückzuführen.
Steigende Prämienausgaben können nur durch eine tatsächliche Zunahme der Prämienmitglieder und erhöhte Prämienpunkte aufgrund erhöhter Volumina entstehen; Zum Glück für die Anleger verzeichnete American Express im Quartal netto 3,4 Millionen neue Karten und das zuvor erwähnte Wachstum des Nettovolumens um 16 %.
Trotz eines säuerlichen Rückgangs des Gewinns pro Aktie um 12 % infolge niedrigerer Nettogewinnzahlen behielt das Management die Eigentümer (Aktionäre) des Unternehmens im Auge, indem es 984.000 Aktien vom freien Markt zurückzog und die Dividendenausschüttung um 15 % erhöhte erzielt derzeit 1,51 %, unterstützt durch den Ausverkauf der Aktie.
Jetzt, da die meisten Ausgaben und möglicherweise Abschreibungen im Unternehmen getätigt wurden, kann sich das Management auf eine bessere Zukunft konzentrieren. Die Prognosen des Managements deuten darauf hin, dass American Express für das Gesamtjahr 2023 ein Umsatzwachstum von 15–17 % und einen erwarteten EPS-Bereich von 11–11,40 US-Dollar verzeichnen wird, was einem 15–19 % höheren Niveau als den aktuellen Gewinnen entspricht.
Die Analystenbewertungen von American Express stehen immer noch bei einer Mehrheitsempfehlung „Halten“ entlang eines niedrigen zweistelligen Aufwärtskonsens-Kursziels; den Anlegern könnte ein angenehmes Upgrade-Szenario bevorstehen, sobald sich die Leitlinien und die sich verbessernden makroökonomischen Bedingungen auf die Stimmung der Analysten niederschlagen.